Thetrailofthecat

104

подписчика

4

подписки

Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией

Thetrailofthecat
Thetrailofthecat

28 сентября в 9:38

$EUTR Указ Президента N 604 «О мерах по обеспечению безопасности объектов критической инфраструктуры»: суть, тезисы, рамки по пунктам, без воды. Суть. Указ 604- административный механизм, не судебный. При совпадении факторов (не обеспечил безопасность объекта, не отреагировал на угрозы БПЛА, не восстановил инфраструктуру) Правительство по поручению Президента вводит временное управление- без суда, без банкротства, без изъятия активов. Рамки. - Титул собственника сохраняется. Управляющий не может продать, заложить, подарить имущество. - Облигационный долг не аннулируется. Он остаётся на балансе. - Управляющий не обязательно Росимущество. Это может быть профильный игрок отрасли. - Срок не ограничен. Прекращается только решением Правительства, не по заявлению собственника. - Финансирование (мер по обеспечению безопасности) за счёт доходов самого предприятия. Бюджетных вливаний нет. Что это значит на практике. Управляющему неинтересно вести убыточное хозяйство, ему нечем тогда покрывать собственные расходы. Значит, логика управления: навести порядок в операционке, вывести денежный поток в плюс, стабилизировать бизнес. Не ради держателей облигаций- ради самого предприятия. Применительно к ЕвроТрансу. Отрицательный операционный поток, уголовные дела по хищению ведомственного топлива, арестованное руководство. Управление здесь не «кидок», не отъём имущества и не спасение кредиторов. Это способ сохранить работающий бизнес с активами, сетью АЗС и тысячами рабочих мест. Держатели бумаг в этой истории- третья очередь. Дойдёт ли до них, когда и в каком объёме- открытый вопрос. Перспектива есть у бизнеса. У держателей- как получится. Не ИИР.
11
12
Thetrailofthecat
Thetrailofthecat

28 сентября в 6:51

$EUTR $RU000A10A141 Внешнее управление- это хорошо. Для Евротранса. Когда стратегическая компания нуждается в регулировании и поддержке, ввиду того, что невозможно крупному игроку просто так выпасть из системы незаметно (а проблемы накопились, всем видно), то под управление передается вся компания с ее активами, пассивами, долгами, обязательствами и прочим. Облигационный долг- это часть структуры денежной массы в бухгалтерском балансе. Хоть и долг третьей третьей очереди, никуда не денется. Да, финансовая часть, внешнего управления не касается в рамках Указа 604. Нет тут общего с предбанкротством. Но период прозрачности и безопасности под внешним управлением Евротрансу может помочь вернуться к нормальной работе. Про то, что банки и лизинговые компании не ломбарды и торговать залоговым имуществом им не интересно, уже написано мной ранее. Также про возможность введения процедур по Указу 604 в посте от 25 августа https://www.tbank.ru/invest/social/profile/Thetrailofthecat/96ea8390-9503-4352-b13c-0129229bc86b?channel=sharing&author=profile Если смотреть на эмитентов, как на бизнес, а не шкуру неубитого медведя, то вполне можно переждать кризис и в перспективе быть вознагражденным за терпение. Экономика, политика, бизнес и рынки меняются прямо сейчас. $RU000A10ATS0 $RU000A10BB75 $RU000A10CZB9 Не ИИР.
10
11
Thetrailofthecat
Thetrailofthecat

1 сентября

$RU000A10AHU1 $RU000A10C8H9 $RU000A10DB16 Причем здесь СКИФ? 11 августа Владимир Путин открыл СКИФ- Сибирский кольцевой источник фотонов. Это установка класса «мегасайенс», первый в России и самый мощный в мире источник синхротронного излучения. Звучит как физика для физиков. Но если копнуть глубже- это геополитический прорыв. СКИФ позволяет «просвечивать» вещество до атомного уровня. Химики, биологи, материаловеды, геологи- все они получат инструмент, которого раньше у нас не было. В том числе для изучения структуры арктического дна. А это прямое обоснование для расширения континентального шельфа. Научное обоснование, которое тяжело оспорить в ООН. Конкуренция за Арктику- это не теория, а официально признанный геополитический тренд. Вот почему: · Колоссальные ресурсы: в российской Арктике сосредоточено 80% всех мировых арктических запасов нефти и газа, а также 100% отечественных редкоземельных металлов. Ресурсы региона оцениваются в 85 трлн м куб газа, 17 млрд тонн нефти, а также колоссальные запасы золота, олова, титана и циркония. · Новый «Персидский залив»: международные аналитики уже называют Берингов пролив «Персидским заливом будущего», предрекая острую борьбу за контроль над ним. Это подтверждает, что логистика и ресурсы Арктики становятся новой осью мировой политики. Два вектора противостояния и гонка вооружений Россия- Украина, США- Иран, это отвлечение фокуса с целью экономического истощения для технологического сдерживания того, кто далеко ушел. · Борьба за влияние и присутствие: США признают, что проигрывают «гонку за Арктику» из-за нехватки ледоколов, в то время как Россия активно наращивает там военное присутствие, а Китай подписал с Россией соглашение о развитии Северного морского пути. Как СКИФ и Ойл Ресурс вписываются в эту картину? 1. СКИФ- это «ключ» к арктическим ресурсам. СКИФ не просто физическая установка, а инструмент для геополитического прорыва. Его прямое назначение- изучение структуры вещества на атомарном уровне. В контексте Арктики значит: · Научное обоснование притязаний: СКИФ может использоваться для изучения геологической структуры арктического дна. Это даёт России неоспоримые научные аргументы для расширения континентального шельфа в ООН. В планах работы института изучение трудноизвлекаемых запасов в низкопроницаемых породах, а также создание новых катализаторов для нефтепереработки; Анализ рудных ископаемых, моделирование геологических процессов и синтез искусственных минералов; Изучение древних артефактов и произведений искусства без их повреждения (просто интересный факт); и другие. Первые исследования пройдут в сентябре 2026 года. · Технологический суверенитет: Создание СКИФа из полностью отечественных комплектующих- это заявка на независимость в высоких технологиях. В условиях санкций это позволяет России самостоятельно разрабатывать технологии для освоения Арктики, не полагаясь на Запад. 2. Прямая связь «Ойл Ресурса» с Арктикой неочевидна. Гипотетически, со стороны «Ойл Ресурс» могла бы быть попытка стать игроком в этой гонке. Предпосылки: · Технологический актив: Компания владеет патентом на технологию ТХВ (термохимическое воздействие), которая позволяет извлекать трудноизвлекаемую нефть, что критически важно для арктических месторождений. Если технология реальная и правда работает. · Научная интеграция: «Ойл Ресурс» сотрудничает со Сколтехом в области научно-технического развития нефтегазовой отрасли. Использование СКИФа для апробации этой технологии было бы логичным шагом. Если компания захочет подтвердить свою настоящность и право на жизнь, то прямая дорога в СКИФ. Тогда и контракты с теми, кто уже работают в Арктике, не заставят себя ждать. Что думаете? Текст- гипотеза автора @Thetrailofthecat Не ИИР. #прояви_себя_в_пульсе
41
42
Thetrailofthecat
Thetrailofthecat

31 августа

Насыщенная неделя наступила, что держу в фокусе внимания, новостная повестка: Началось с того, как - 11.08.2026 Владимир Путин принял участие в открытии СКИФа (Сибирский кольцевой источник фотонов). Это установка класса «мегасайенс», первый в России и самый мощный в мире источник синхротронного излучения. Позволяет «просвечивать» вещество с огромной яркостью. Исследователи из разных областей работают с ним: химики изучают катализаторы, биологи- структуру белков, материаловеды- сплавы, геологи- горные породы. - Далее 13.08 Путин отправился на Курильские острова (самый большой остров архипелага Итуруп) и там надел форму. Президент надевает военную форму в особых случаях. Начали расти в цене металлы у меня портфеле. - Япония выпустила протестую ноту, Россия напомнила Америке о близости с другой части океана. - Отменяется визит привычных переговорщиков от США в Россию по вопросу Украины. - Эскалация на Востоке между Ираном и США. - Усиление давления России на Украину через удары по иностранным объектам на ее территории. - 25.08 в Россию прилетает глава ЦРУ США Джон Рэтклифф и борт из Ватикана. - 28-29.08 в России за чашкой чая ведут служебные переговоры Лукашенко и Путин (облигации Газпром $RU000A105GW4 за выходные скакали несколько раз, удалось 15 шт. продать на пике. Сегодня цена еще выше. Каждый раз на новостной волне ловлю, понемногу продаю). Купон 88 руб. 2 раза в год. - 31.08 пройдут переговоры Путина с Си Цзиньпином в Бишкеке, а также президент примет участие в саммите ШОС. Станет известной повестка нового тихоокеанского противостояния. Куда фокус сместится, узнаем на этой неделе. - 11.09.2026 заседание банка ЦБ о ключевой ставке. Рынок снова разделится во мнениях накануне: оставят/снизят/повысят? Пока покупать ничего не планирую. Но все может измениться, когда движение пойдет во блоку сложных вопросов, посмотрим, как поведут себя на этой неделе: Антерра $RU000A108FS8 $RU000A10A3Q3 - тех дефолт из-за блокировки счетов, выпуск ЦФА сегодня 31.08. Держу 40 шт.; Оил ресурс $RU000A10AHU1 обещали выступить с предложением и расчетом выхода из сложной ситуации. Ожидаю) Сам голосовал за акции или выплату тела долга; ЕвроТранс многострадальный $RU000A10BB75 $EUTR надеюсь, начнет продавать индийский бензин в Москве. Нефтьмагистраль, Тбойл начали продавать уже. А на этих пока только дизель и не везде. Думаю, тут открытый вопрос с ФАС влияет. Трасса не может выставить нужные для себя цены. Почему другие могут по 100 руб продавать, а Трасса нет? Какое-то выборочное внимание со стороны ФАС к топливным операторам. Не ИИР. Наблюдаем. Хорошей недели! —- P.S. Как думаете, к чему вначале новость про СКИФ?
Card image 1
Card image 2
15
16
Thetrailofthecat
Thetrailofthecat

29 августа

$SU26254RMFS1 $EUTR Вот мои ОФЗ, вот мой Оил ресурс, вот мой ЕвроТранс и мои -35% по расчетам Пульса: или почему публичная цифра не показывает всей картины. Инвестирую я с 2022, результат всегда был +-5%, диверсификация присутствует, стиль агрессивный. У меня было 30% ОФЗ, 30 ВДО%, 40% надежные бумаги, валюта, металлы, фонды. И этих убыточников $RU000A10CZB9 $RU000A10AHU1 брал не потому что все брали. А я считал шаг верным, не зря же пишу посты уже неделю. Текущий минус по портфелю (не зафиксирован) состоит: - минус по убыточникам (их доля относительно ОФЗ снизилась не из-за кратного уменьшения количества, а из-за цены), - минус по ОФЗ, - из-за небольшого вывода (300 тыс) - из-за работы над налоговой нагрузкой. Всего ~ -900 тыс руб. Оил ресурс и Ет я продал на этой неделе в минимальных количествах по минимальным ценам с максимальным убытком, чтобы снизить налогооблагаемую базу и перекрыть будущие купонные поступления. Скрины ниже, а то меня обвиняли в продажах на панике. Это расчет. Верно поступаю или нет, покажет время. Мой пост к тому, что не нужно верить цифрам в профиле или тексту в описании. Не ИИР. Давайте просто общаться, а не вешать ярлыки за позицию, мнение или финансовый результат. Хороших выходных!
Card image 1
Card image 2
Card image 3
+5
38
39
Thetrailofthecat
Thetrailofthecat

29 августа

$RU000A10AHU1 $RU000A108FS8 «Крупный бизнес закрывает кассовые разрывы деньгами держателей облигаций» Я всё кручу-верчу эту биржевую дефолтную ситуацию с ЕТ, Ойл, Кириллицей, Антеррой и другими. И прихожу к мысли: если корабль в дефолте не тонет, значит, это кому-то выгодно. «Беспроцентная кредитная линия на пополнение оборотных средств за счёт невыплаченного купонного дохода»- как вам такая мысль? Банки не будут подавать на банкротство, заемщики им продолжают платить, может, с отсрочкой в рамках определенных договоренностей. Оборотные средства и выручка сейчас снижены у компаний из-за кризиса и перестройки. И тут возникает бесплатная рассрочка долга кредиторов третьего уровня. Раньше компании для пополнения оборотных средств использовали в банках возобновляемую непрерывную кредитную линию: беру- плачу- беру- плачу и до бесконечности, менялся только лимит. Пополнять сейчас оборотку нужно, бизнес не стоит. Зачем платить банку %, если можно по купонам несколько раз вовремя не заплатить. И тут договор с облигационерами превращается в бесплатную экстренную кредитную линию. За август «Ойл Ресурс» не выплатила более 500 млн руб., которые компания оставила в обороте вместо того, чтобы заплатить держателям. Держателям позже вернут номинал и часть купонов, а кто заплатит пени? - Никто)) Пример расчета за 7 дней: · Сумма «бесплатного кредита»: 226,3 млн ₽ (три техдефолта за неделю) + 304 млн ₽ («Кириллица») = 530,3 млн ₽. · Ключевая ставка ЦБ на август 2026 — 14% годовых. · Пени за 7 дней по ставке 14% годовых: 530,3 млн × 14% / 365 × 7 ≈ 1,42 млн ₽. · Если бы компания заняла эти деньги в банке по ставке 20–25% (как для заёмщиков с риском), пени составили бы от 2 до 2,5 млн ₽. Дефолт, получается, просто страшное слово и всего лишь волнения среди держателей. А просрочка банку- это миллионы штрафа. Мошенничество в данном случае недоказуемо. А вот намеренное использование чужих средств без санкций и оплаты- это факт. Где ещё можно бесплатно занять столько денег хотя бы на месяц-два? Нигде. Поэтому всё это и происходит. Просрочка выгодна, она даёт компаниям возможность дышать, пока банки перекрыли кислород. К сожалению, права держателей ценных бумаг не защищены. Потому что доказать умысел почти невозможно. А эмитенты знают о лагах в нормативке и пользуются ситуацией в своих интересах. Надеюсь после этой серии показательных дефолтов ЦБ все же выступит с инициативой о защите прав держателей ценных бумаг и ужесточении нормативного регулирования. Кредиторы третьей очереди порой финансируют бизнес компаний в объемах больше банковских, поэтому должны иметь аналогичные права в том числе на защиту своих интересов. Такие мысли сегодня. Не ИИР. $RU000A10C8H9 $RU000A10DB16 $RU000A10A3Q3
113
114
Thetrailofthecat
Thetrailofthecat

27 августа

$RU000A10DB16 $EUTR $RU000A10BB75 Манипуляторы в Пульсе и реальная картина: разбор За несколько дней публикаций и обсуждений я пришёл к выводу: в Пульсе действует банда матёрых манипуляторов. Они бьют по двум точкам, условно деля инвесторов на две категории. Первая группа- те, кто постарше. Им напоминают о МММ и кричат: «Всё пропало, всех обманули, это пирамиды!» Цель- посеять панику и заставить выйти в минус. Вторая группа- молодые инвесторы. Им внушают: «Большие толстые дядьки всё забрали и вывезли за рубеж». Это укол в чувство справедливости, мол, большими деньгами правят ещё большие дядьки. И то, и другое- мракобесие. Эти манипуляторы оперируют только публичными цифрами из отчётов, которые доступны всем. Но никто со стороны не может объективно оценить ситуацию, глядя только на картинку, я уже говорил об этом. Главный аргумент манипуляторов: «всё в лизинге». Они кричат: «Всё имущество в лизинге, заправки в лизинге!» Давайте разберёмся, что такое лизинг на самом деле. В лизинге может находиться только движимое имущество- машины, оборудование. Автозаправочный комплекс- это земля, здания, технологические сооружения, оборудование. В лизинге может быть только оборудование. Всё остальное (земля, здания)- в залоге у банков. Это совершенно разные кредитные линии. Компании, занимающиеся нефтетрейдингом (в том числе ЕвроТранс и Ойл Ресурс), все свободные деньги направляют на закупку товара- нефти и нефтепродуктов. То есть основной актив у них- это оборотный капитал, а не недвижимость в лизинге. Аналогия с ипотекой: зачем компании «причёсывают» отчётность Чтобы стало понятнее, приведу пример из жизни обычного человека. Семейная ипотека: человек приходит в банк и, чтобы получить большую сумму, завышает доход в справке 2-НДФЛ. Ничего не напоминает? Он получает квартиру под пониженную ставку, сдаёт её в наём, получает доход и не платит налог. Все мы знаем резонансный случай, когда наниматель обратился с заявлением, банк пересмотрел ставку, и вышла поправка, запрещающая сдавать такие квартиры в наём. Так и компании: «красивая» отчётность нужна, чтобы быть более кредитоспособными, особенно для тех, у кого свободный капитал- главный актив. Но время поменялось. Теперь больших объёмов закупок на свободном рынке больше не будет. Поэтому у компаний осталось два пути: технологическое перевооружение или закат 1) технологическое перевооружение, переход к видам деятельности, связанным с созданием добавленной стоимости: разработки, добыча, автозаправочные комплексы и сервисы для гражданского обеспечения. 2) закат. Но компании с многомиллиардными оборотами, имеющие большой капитал и широкую сетку кредитных линий, зависящие друг от друга и находящиеся под государственным надзором, не могут просто уйти с рынка и не выполнить обязательства перед кредиторами. Один из таких кредиторов- мы, держатели облигаций и ценных бумаг. Поэтому я не верю в панику. Манипуляторы останутся манипуляторами, а реальный бизнес продолжит искать пути выхода. Всему своё время. Не ИИР.
50
51
Thetrailofthecat
Thetrailofthecat

26 августа

$RU000A10DB16 $RU000A10ATS0 «Пирамида» vs «реальный бизнес»: почему Монополия и Обувь России не одно и то же с ОилРесурс и ЕвроТранс Истории Монополии и Обуви России- это классика «пузырей»: номинальные активы, арендованные площади, сервис без добавленной стоимости. Когда рынок перевернулся, держаться стало не за что. Монополия $RU000A10CFH8 - сервис агрегации в логистике. Актив номинальный, добавленной стоимости нет. Привлечение займов действительно выглядит как классическая пирамида: деньги брали, чтобы заработать деньги. Обувь России- ритейлер. Закупка обуви в кредит, продажа на арендованных площадях, хранение остатков на арендованных складах. Офлайн-торговля пошла на спад, бизнес-модель дала трещину, кредитная нагрузка стала непосильной. Товарные остатки ушли в пользу крупных кредиторов. Обе компании не создавали добавленной стоимости: в одном случае- сервис, в другом- перепродажа чужого товара. Поэтому они ушли в закат, не вписавшись в новые реалии. Теперь посмотрим на ЕвроТранс $EUTR и Ойл Ресурс. Здесь совсем другая картина: собственные АЗС, бензовозы, терминалы, тысячи рабочих мест, стратегический сектор. Их проблемы- не отсутствие бизнеса, а кассовый разрыв в период жёсткой перестройки правил игры. См. предыдущие посты. ЕвроТранс- собственные АЗС. Деньги, которые мы давали взаймы, шли на развитие и создание материальных активов. У деятельности есть прямой осязаемый результат. Ойл Ресурс- изначально был перекос в трейдерство. Но рынок сейчас делает резкий разворот при активном участии государства (регулирование в приоритетных отраслях). Модель «заработать на перепродаже» (займу больше - куплю больше - перепродам дороже) становится рудиментом. И поскольку обе компании- гиганты рынка, содержат тысячи рабочих мест, участвуют в работе топливного сектора, здесь не обойтись без версии «бизнес 2.0». Почему у них есть шанс на вторую жизнь? · Работают в топливном секторе- приоритетная отрасль, стратегически значимое направление. · Ведут производственные виды деятельности, результат- создание материальных активов с добавленной стоимостью. · К ним приковано внимание госорганов. И ещё одно наблюдение. Пирамидой ситуацию с падением цен на бумаги называют те, кто относится к инвестициям как к лотерее или игровым автоматам- «будут иксы», «лонг/шорт» и прочее. Если же рассматривать владение бумагами (по сроку!) как участие в инвест-проектах самих компаний и спокойно наблюдать за работой заёмщика, желая ему успеха, а не «потонуть», то живётся проще. Обвинять никого не хочется. Всему своё время. Автор @Thetrailofthecat Не ИИР.
39
40
Thetrailofthecat
Thetrailofthecat

25 августа

Конец эпохи нефтетрейдеров и временное гос управление стратегическими компаниями в кризис: новые законы и как они влияют на ЕвроТранс $EUTR $RU000A10BB75 и Оил ресурс $RU000A10AHU1 Новая реальность для нефтяных перекупов: государство жестко пресекает спекулятивные перепродажи бензина, в связи с чем вступил в силу закон, разрешающий покупку бензина на бирже только компаниям, поставляющим топливо конечному потребителю (т.е. тем, у кого есть АЗС). С рынка уходят нефтетрейдеры. Это большой удар по бизнес-модели Оил ресурса. Снижение конкуренции на бирже сможет сыграть в незначительный плюс Евротрансу. Незначительный на фоне текущих накопленных долгов за время простоя, к сожалению. Оил ресурс: сначала хотели раздуть пузырь (с оценкой патента перегнули, конечно), но сейчас вовремя посыпали голову пеплом (в том числе публично в виде письма), снизили оценку патента, вернулись к берегам и реальности. 24.08.2026 вышел Указ Президента N 604 о возможности введения временного управления на объектах критической инфраструктуры. Управление в том числе оборотом ценных и долговых бумаг. Сам Указ вообще для защиты предприятий и инфраструктуры от угроз БПЛА. Однако, юридические лазейки творят чудеса. Вариант такой: сохранить бизнес, сделав акцент на техническое и технологическое развитие, перейти под гос управление и закрыв хвосты по нефтетрейдингу, стать чисто производственной компанией в реальном секторе экономики, чтобы вернуть уважение, доверие и в будущем выйти, наконец, на IPO по-человечески. Размещаться на бирже нужно тем, кто создает добавленную стоимость, а не занимается “купи-продай”. Завтра расскажу, почему Монополия и Обувь России (их пирамиды и дефолты) НЕ ТОЖЕ САМОЕ что ситуация с ЕвроТранс и ОилРесурс. Не переключайтесь) Не ИИР. #прояви_себя_в_пульсе #евротранс #азстрасса
16
17
Thetrailofthecat
Thetrailofthecat

24 августа

$SU26253RMFS3 $RU000A10BB75 $TGLD@ Ошибки при формировании портфеля, кое-какие выводы, почему так произошло и что с этим делать. Доброе утро! Активно пополнять портфель получилось в январе-апреле этого года. Разом нужно было распределить сумму порядка 2 млн руб. Как полагается, была продумана структура (30% ОФЗ, 30% металлы, 40% другие (условно- надежные/средние/ВДО). Все было сделано правильно, но пошло все равно не так. Сейчас по портфелю в 3 млн минус (не зафиксирован) почти 800 тыс. руб. Вот почему. Ошибка 1. После покупки ОФЗ просели. Вообще все, что покупалось, тут же проседало, даже золото. Не был учтен график заседания ЦБ по ставке. По моим наблюдениям: закономерная волатильность накануне заседания и сразу после. Причем, шаг решения неважен (биржа очень нежная). Здесь нужно искать точки входа. А не рандомно, как я сделал тогда. Сейчас у меня 700 тыс в ОФЗ и по каждой позиции минус от сотни до нескольких тыс руб. Всего минус 30 тыс. Неприятно. Ошибка 2: (глупая до невозможности) не читать инструкцию по работе с приложением. Выставляя свои первые заявки на покупку, видя цену на экране, ставил покупка «по лучшей цене» и момент нажатия кнопки цена скакала рублей на 20. Так было куплено много позиций (примерно на 1 млн руб). По всем купленным таким образом позициям бахнул минус. Одна из покупок была облигации Евротранса. Кажется, в апреле я его обвалил)) Урок: выставлять плановые заявки по уровню цены, не покупать сгоряча и впопыхах. Инвестиции это такая же работа, как любая другая, требует холодной головы, расчета и опоры на новостную повестку из официальных источников. Ошибка 3: покупать сразу большую позицию на значительную сумму. Так сложно усреднять цену. Урок: сейчас выбираю интересные бумаги, добавляю в избранное. Если неделю позитивный фон, изученная информация удовлетворяет, беру 2-3 шт. Выставляю заявку на цену ниже купленной и жду. Так увеличиваю до 10-15-20 бумаг по эмитенту. Так удобнее полученные купоны реинвестировать, позиции в портфеле ведут себя более предсказуемо, больше пространства для маневра в случае необходимости. Ошибка 4: полагаться только на показатели компании, не учитывая виды деятельности и операционную обстановку ведения деятельности. Другими словами: не все зависит от цифр. Вывод: при покупке бумаг, анализ должен учитывать политическую и мировую обстановку в привязке к деятельности эмитентов. Чем в своих разборах теперь и занимаюсь. Все вышеизложенное не ИИР. Какие у вас были ошибки и какие личные выводы удалось сделать?
19
20
Thetrailofthecat
Thetrailofthecat

23 августа

$RU000A10BB75 $RU000A10DB16 $RU000A10AHU1 Как я понимаю, что тут происходит. Хронология топливной перестройки. - Дек2024: Роснефть подписывает с индийским НПЗ Reliance крупный долгосрочный контракт на поставку нефти. Роснефть владеет 47% индийского НПЗ. - 28 фев2026 начало конфликта США и Израиля против Ирана. Сужается горлышко канала поставки мировых объемов нефти. Повышается спрос на российскую нефть. - Конец мая 2026: В России начинается острый дефицит бензина и очереди на АЗС. - 17 июн2026: Россия официально объявляет о планах импортировать бензин морем из Азии. - Июн2026: АЗС массово закрываются на ремонт/реконструкцию. 45% мощностей российских НПЗ в нерабочем состоянии (ремонт/восстановление). Маленькие АЗС закрываются вовсе (не продают даже сопутствующие товары). - 18 июн2026: Танкер «Агни» загружается бензином в индийском Вадинаре. - 1 июл2026: Начинаются морские поставки бензина из Индии в Россию. - 23 июл2026: Financial Times пишет о начале закупок. - 5 авг2026: Первая крупная партия (42 тыс. тонн) прибывает в Россию. - 19 авг2026: первые торги на СПб бирже. Хронология сопоставима с графиком снижения стоимости бумаг и выплат купонов. В современной истории уже есть примеры нетипичных, непредвиденных событий (ковид, сво, засуха и пр.) и выходов из кризисов, ограничений. Ситуации в топливном секторе беспрецедентна: Россия всегда была самодостаточной топливной державой. Но мир меняется и теперь к нам приезжает бензин из Индии и Китая (скоро), из нашей же нефти. Контрактное производство выгоднее и безопаснее. По нашим мощностям бьют. По иностранным- нет. За чем буду наблюдать (за игроками сектора Д): за восстановлением работы компаний. Изменится ли что-то через неделю-месяц. Поможет ли индийский бензин, не будет ли хорошо одной только лишь «Роснефти» (т.к. импортная нефть ее). Если увижу знаки оздоровления ситуации, то буду и дальше держать бумаги (до плюса). Если нет, подумаю об этом через месяц. Бирже нужно больше спокойных и стабильных инвесторов, а не участников «Микрозайм и ко». Иначе не инвестиции, а казино или американские горки. Мы, частные держатели бумаг, в совокупности -кредитор компаний. Сейчас мы вредный, капризный, кричащий и обвиняющий -с такими дело имеют в последнюю очередь. Кредитуем только в штиль? Так что, господа, вы в ВДО забыли? Если бы не было паники, то и в сектор Д Ет не перевели бы. Просто эти продажи бумаг туда-сюда, сложно рассчитывать и начислять купонный доход, сложно формировать списки держателей на даты. Еще эмитенты поняли, что если перечислить деньги в срок (по графику), то биржа сама еще 9 дней может использовать средства (получая доход, используя свободный остаток). Эмитенты стали сами так делать (задерживать), чтобы получать самим % за овернайт, например. Ну и что свободные средства в топливном бизнесе- это актив и сейчас он в остром дефиците, писал вчера. Возврат из сектора Д возможен при стабилизации ситуации с зачислениями. Не думаю, что это может быть скоро. Задолженности по купонам будут гасить частями до стабилизации. Ближайшие погашения отложат. Я так думаю. Не ИИР. Если мои домыслы будут реалистичны, то изменения в цене бумаг можно будет увидеть примерно через месяц. На волатильности цены, конечно же, хочу снизить долю в портфеле (по нескольким компаниям, не только по Оил ресурс и Ет) и переложиться в ОФЗ РФ и КЗ: так перекрою минус по имеющимся бумагам в портфеле. Да, вниз мой инвестиционный капитал тащат не только ВДО, но и ОФЗ, как бы парадоксально это ни звучало. О моих ошибках при формировании портфеля написать?
26
27
Thetrailofthecat
Thetrailofthecat

22 августа

$RU000A10DB16 $RU000A10BB75 Что имеем: тех дефолт и дефолт из-за невыплаты купона Почему купон не выплатили: отсутствие средств на счете/перебои с выручкой. Предпосылки: на рынке топливный кризис по ряду причин. Свои (российские НПЗ) либо на ремонте, либо вырабатывают топливо для внутренних нужд (фронт и уборочные/посевные работы). Отпускают массовый бензин АИ-92/95 Роснефть, Газпром, Лукойл по графику. Другие операторы (для Москвы- Трасса, Нефтьмагисираль и тд) не имели возможности увеличивать цену по настоянию ФАС (слишком крупные для рынка игроки). Поэтому бензин остался либо по нормальной цене, но в очереди у крупных игроков, либо по 100 руб на частных точечных заправках. В Мск сейчас и за 100 руб. очередь. Нечем торговать, нечем генерировать выручку. Нечем платить купоны. Финансовая модель предприятий никогда не содержит запаса прочности для такого масштаба форс-мажора, который мы наблюдаем сегодня. Т.е «на всякий случай» 50-70 млн руб. не хранится. Отсюда сейчас массовые колоссальные непредвиденные кассовые разрывы по многим отраслям. Куда ушла вся полученная выручка за мес: 19.08.2026 на СПб бирже начались торги первым импортным топливом. Среди участников торгов в том числе Оил ресурс и Трасса. Когда торговля идет по привычному каналу, часто сделки с отсрочкой оплаты. Но когда зайти нужно на новую биржу и покупать уже у нового, тем более иностранного поставщика, тут нужны все свободные и несвободные деньги из оборота. В ситуации выбора между закупкой сырья для продолжения работы и выплатой разового купона, выбор производственника очевиден. Кризис минует, важно предпринимать меры. Я вижу работу предприятий в шторм. Почему эмитенты не общаются с держателями, почему молчат: публичные заявления (как жаждет публика) были бы прямым доказательством вины в случае, если дело дошло бы до рассмотрения правоохранительными органами. Поэтому и публичные письма с прямыми обращениями и фиксацией ситуации, и копеечные купоны для факта продолжения выполнения обязательств. И уж если на то пошло, то считаю, что своим обращением Оил ресурс довел до президента ситуацию, что держателями проблемного долга являются в том числе физические лица, обычные граждане через механизм облигаций. Вопрос не останется без внимания. Как отношусь к минусу в портфеле: нормально. Смотреть приятнее на зеленый плюс, конечно, но имеем, что имеем. Возможности отслеживать отраслевые новости, как у проф трейдера у меня не было. Если бы была, то новость о начале торгов на СПб бирже убедила бы меня продать часть позиции по одному выпуску Оил ресурс, был даже плюс. Но мне не нужны были деньги сейчас и переложить куда не было идеи. Поэтому без идеи я пока пассивный наблюдатель своего портфеля. Инвестирую в долгую, поэтому не суечусь. Учусь. Вывод из ситуации: для эффективности, при моем агрессивном стиле инвестиций, недостаточно желать большого дохода и быть готовым на риск, покупая ВДО. Нужны мониторинг, прогнозирование и наличие плана реинвестиций. Что буду делать с проблемными бумагами: ничего. Большой минус уже случился. Понаблюдаю. Уменьшать налоговую базу пока не собираюсь. К идее досрочного погашения по линии иска ПВО не отношусь серьезно, т.к. чтобы суд дал делу ход, ПВО необходимо заплатить госпошлину (% от суммы иска). Это большая сумма. На досрочное через брокера тоже подавать не буду- есть опыт с Главснаб (висит остаток, заблокирован и толку нет). Банкротства тоже, на мой взгляд, не будет, это системообразующие предприятия, выполняющие стратегические задачи, дающие тысячи рабочих мест. Ну и кредиторы не ломбард: никому не интересно становиться собственником чужого имущества. На его учет, содержание и реализацию потребуется отдельный бюджет, это космические проекты. Кризис пройдет. За заправками наблюдаю. Бензовозы Оил ресурс реально ездят в Саратовской области. Ет продает вкусный кофе и дизель. Биржевой рынок не терпит эмоций, суеты. Или терпит, но требует большой цены. Пока минус не зафиксирован, он номинальный) Не ИИР. Хорошего дня
66
67